Un model de compra aprofitat és un model de valoració que utilitzen els fons de capital privat i d'inversió per determinar què val la pena una empresa en una transacció apalancada. Un model LBO ajuda a un inversor a determinar quant de finançament del deute pot suportar una empresa tenint en compte els seus actius i el seu potencial de flux d'efectiu. Els elements clau d'un model LBO són els tres principals estats financers (compte de pèrdues i guanys, estat de fluxos d'efectiu i balanç), així com suposicions sobre els nivells de deute, els períodes d'amortització i els tipus d'interès. Els coneixements bàsics de finançament i comptabilitat seran molt útils en la construcció d'un model LBO.
Introduïu un resum de l'estructura de capital de la companyia a la part superior de la pàgina de Microsoft Excel. L'estructura de capital hauria d'incloure les següents línies: Deute sènior, Deute mitjà i Patrimoni net. Introduïu els imports en dòlars per cada tram del deute i utilitzeu el capital social com a complement o pont, per obtenir del total del finançament del deute al preu de compra de l'empresa. Per exemple, si teniu previst pagar $ 100 milions per una empresa i utilitzar $ 50 milions de deute sènior i 25 milions de dòlars endeutats, el component de capital serà de 25 milions de dòlars.
Creeu un esquema de la declaració de resultats de la companyia fins a guanys abans d'interessos, impostos i amortització. Les principals línies de comissió del compte de resultats són els ingressos, el cost de les mercaderies venudes i les despeses d'explotació. Heu d'introduir almenys tres anys de dades històriques per al compte de resultats i, a continuació, utilitzar aquestes dades per crear cinc anys de projeccions. Per exemple, si els ingressos de la companyia han crescut a un ritme anual del 10 per cent durant els últims tres anys, probablement haurien d'assumir un creixement anual del 10 per cent durant els propers cinc anys.
Introduïu tres anys de dades històriques per al balanç de l'empresa. El balanç hauria d'estar en el compte de resultats d'Excel. El balanç de situació ha d'incloure tots els components rellevants dels actius, passius i patrimoni de capital de la companyia.
Calcular la facturació de l'inventari, els pagaments A / P pendents i la facturació A / R per a les dades del balanç històric, i utilitzar aquestes ràtios per calcular cinc anys de la informació del balanç previst.
Creeu l'extracte de flux d'efectiu sota el balanç d'Excel. L'extracte de fluxos d'efectiu hauria de començar amb els ingressos abans d'interessos, impostos i depreciació del compte de pèrdues i guanys i restar augments dels actius i disminucions dels passius del compte de pèrdues i guanys de l'empresa. La línia final de l'extracte de fluxos d'efectiu ha de ser un flux de caixa lliure; és a dir, la quantitat de fluxos d'efectiu disponible després de restar els canvis en actius i passius de l'EBITDA.
Creeu un calendari de pagament del deute per sota del compte de resultats. El calendari de pagament del deute hauria de començar amb els saldos inicials del deute registrats al pas 1 i restar el flux de caixa gratuït calculat al pas 5 per arribar a un saldo final. Multipliqui el saldo inicial del deute per la taxa d'interès del deute per determinar la despesa d'interès. Enllaçar la xifra de despeses d'interès al compte de fluxos d'efectiu. La despesa d'interès ha de reduir el flux de caixa lliure disponible per pagar el deute.
Calculeu el valor de sortida previst per a l'empresa basat en un múltiple de l'EBITDA de l'Any 5. Si compra l'empresa per set vegades l'EBITDA, és probable que suposi un múltiple de sortida de l'EBITDA de l'Any 5. Resta el deute que no s'hagi pagat del valor de l'empresa per determinar el valor patrimonial de l'empresa a la sortida.
Utilitzeu la fórmula XIRR a Excel per calcular el rendiment anual de la inversió en funció de les hipòtesis que hàgiu fet. Introduïu la data de compra i el valor del patrimoni invertit en una columna i la data de sortida i el valor de capital a la sortida d'una segona columna. Type = XIRR (i seleccioneu la fila amb les dates seguides per la fila amb els valors de capital, tanca el parèntesi i premeu "Entrar".
Consells
-
Assegureu-vos de comparar el rendiment de la inversió que calcularà en el pas final a la taxa de retorn desitjada en funció del risc de la inversió. No invertiu a l'empresa si el model LBO li dóna una taxa de rendiment insatisfactòria.
Avís
Assegureu-vos que heu habilitat referències circulars a Excel. La vinculació de la despesa d'interès al certificat de fluxos d'efectiu crearà una referència circular, que Excel no podrà manejar a menys que estigui establerta en el càlcul manual. Feu clic al botó d'inici "Microsoft Office" i seleccioneu "Opcions d'Excel". A continuació, seleccioneu "Fórmules" i marqueu el quadre "Manual" a "Opcions de càlcul".
