L'anàlisi de fluxos de caixa desglossat calcula el valor actual d'un corrent de fluxos d'efectiu futur, que podria ser desigual, constant o constantment creixent en diferents punts de l'existència d'una empresa. El valor d'una empresa és el valor actual dels seus fluxos d'efectiu en el període de projecció, que sol ser d'uns pocs anys, ja que no es pot predir amb exactitud fins al futur i el valor actual del valor residual. També conegut com el valor de la terminal, és el valor actual dels fluxos de fluxos d'efectiu després de l'any terminal, que és l'últim any del període de projecció.
Projecció de fluxos d'efectiu
Obteniu els ingressos nets de l'exercici, que és igual a les vendes menys les despeses d'explotació, els interessos i els impostos.
Afegiu de nou les despeses d'amortització perquè és una despesa no monetària. La depreciació és l'assignació del cost d'un actiu fix durant la seva vida útil.
Ajustar els canvis en el capital circulant respecte a l'any anterior. Resta un canvi positiu i afegiu un canvi negatiu en el capital circulant, que és la diferència entre els actius corrents i els passius corrents.
Deduïu les despeses de capital planificades, com ara les renovacions i el manteniment, per obtenir la projecció del flux de caixa per a cada any.
Valor residual
Estimar la taxa de creixement del flux d'efectiu de cada any en el període de projecció. Podeu utilitzar les taxes de creixement històriques o les taxes de creixement de la indústria per a les vostres projeccions. També podeu estimar les taxes de creixement dels elements d'ingressos i despeses per separat, i calcular el flux d'efectiu anual.
Determineu una tarifa de descompte per a l'anàlisi del flux de caixa descomptat. El professor de la Universitat de Nova York, Ian H. Giddy, suggereix que aquesta taxa reflecteixi els riscos empresarials i d'inversió. Trieu una tarifa que caigui entre el cost dels préstecs i la taxa de rendibilitat que esperen els inversors, que podria ser la rendibilitat mitjana d'un important índex de mercat, com ara la mitjana industrial de Dow Jones.
Calculeu el valor del terminal al final del període de projecció. És el valor actual del flux de caixa després de l'any terminal, que és l'últim any del període de projecció. Per a un flux de caixa en constant creixement a perpetuïtat, el valor residual és CF (1 + g) / (r - g), on "CF" és el flux d'efectiu de l'any terminal, "r" és la taxa de descompte i " g "és la taxa de creixement del flux d'efectiu. Per un flux d'efectiu constant, la fórmula simplifica a CF / r perquè "g" és zero. Per exemple, si el flux de caixa de l'any terminal és de $ 1,000, la taxa de descompte és del 5% i la taxa de creixement és del 2%, el valor residual és de $ 1,000 (1 + 0,02) / (0,05 - 0,02), o $ 34,000.
Comproveu el valor actual del valor del terminal descomptant-lo de nou al present. La fórmula normal del valor actual és CF / (1 + r) ^ t, on "CF" és el flux d'efectiu en l'any "t". Per concloure l'exemple, si l'any de terminal és de cinc, el valor actual del valor residual és de $ 26,640 $ 34,000 / (1 +0,05) ^ 5 = $ 34,000 / 1,05 ^ 5 = $ 26,640.
