El flux d'efectiu descomptat calcula el valor actual dels fluxos d'efectiu futurs. El principi aplicable és que avui dia un dòlar val més que un dòlar. El valor de la terminal, que representa el valor de descompte de tots els fluxos d'efectiu posteriors, s'utilitza després de l'any terminal. Aquest és el punt en què la vida útil de l'actiu acaba o més enllà de la qual es fa difícil l'estimació del flux d'efectiu.
Determineu el flux d'efectiu previst per als anys posteriors. Podeu projectar un flux d'efectiu futur en funció de les dades dels últims anys o utilitzant mitjanes de la indústria. Trieu una tarifa de descompte segons la taxa de retorn esperada. Podeu utilitzar les tarifes històriques de l'empresa o utilitzar una estimació igual a les taxes de préstec a curt termini actual de l'empresa més una prima de risc.
Calculeu el valor actual de cada flux d'efectiu de l'exercici futur. Usant notació algebraica, l'equació és: CFt / (1 + r) ^ t, on CFt és el flux d'efectiu en l'any t r és la taxa de descompte. Per exemple, si es preveu que el flux d'efectiu l'any vinent (un any) sigui de $ 100 i la taxa de descompte sigui del 5 per cent, el valor actual és de $ 95.24: 100 / (1 + 0.05) ^ 1. El total d'aquests fluxos d'efectiu descomptats és el valor actual del flux d'efectiu.
Determineu el valor del terminal de l'actiu. Podeu utilitzar el valor de rescat (reventa), que simplement pot ser el valor en llibres de l'actiu a l'any de la terminal. També podeu assumir un flux d'efectiu constant a perpetuïtat a partir de l'any terminal. Aquí, el valor del terminal equival al flux d'efectiu constant dividit per la taxa de descompte. Per exemple, si el flux d'efectiu és constant a $ 10 l'any i la taxa de descompte és del 5 per cent, el valor del terminal és de $ 200 (10 dividit per 0,05).
Calculeu el valor actual del valor del terminal, que també és un flux d'efectiu futur que s'ha de descomptar fins al present. Usant notació algebraica, això és igual a TV / (1 + r) ^ T, on TV és el valor del terminal de l'any terminal, T, i r és la taxa de descompte. Per continuar amb l'exemple, el valor actual és de $ 156.71: 200 / (1 + 0.05) ^ 5.
Afegiu el valor actual dels fluxos d'efectiu futurs i el valor del terminal per calcular el valor actual net net de l'actiu.
Consells
-
Perquè el flux d'efectiu creixi a un ritme anual constant, el flux d'efectiu descomptat, utilitzant notació algebraica, és igual a CF / (r-g), on g és la taxa de creixement constant del flux d'efectiu (CF) i r és la taxa de descompte. Per exemple, si un flux de caixa de $ 10 creix a una taxa anual constant del 2 per cent i la taxa de descompte és del 5 per cent, el valor del terminal és de $ 333.30: 10 / (0.05 - 0.02). La taxa de creixement constant (g) ha de ser inferior a la taxa de descompte (r).
