Quan una empresa té fluxos d'efectiu que es denominen en moneda estrangera, s'exposa al risc de canvi, o, en altres paraules, té exposició a divises. L'exposició a divises també pot sorgir quan una empresa té actius denominats en moneda estrangera, ja que el valor d'aquests actius fluctuar amb el tipus de canvi.
Història
Les monedes sempre han canviat de valor un contra l'altre. Fins i tot en el moment de l'estand d'or, les monedes van pujar i baixar, tot i que molt menys que avui (el subministrament d'or ha canviat de tant en tant, i els països sovint van reduir la quantitat d'or val la pena una moneda en paper).
No obstant això, no va ser fins a la dècada de 1970 que molts països, com a conseqüència del col·lapse del sistema Bretton Woods, es van canviar a tipus de canvi flotants. En un sistema de tipus de canvi flotant, el tipus de canvi està determinat per l'oferta i la demanda. Un govern interfereix en el mercat de divises només en situacions excepcionals, com per provocar un atac especulatiu sobre la seva moneda.
Fluctuacions
Els tipus de canvi flotants poden ser molt inestables. En períodes d'alta volatilitat en els mercats financers, les fluctuacions de divises són especialment profundes, amb una moneda que puja o cau fins a un 10% o més contra una altra.
Les monedes incloses (aquelles que tenen un tipus de canvi fix enfront d'una altra moneda) suposen un risc de tipus de canvi ja que el claveguera pot estar subjecte a una pressió severa a mesura que els diners es retiren ràpidament d'un país a causa d'una crisi financera.
Factors de risc
Diversos factors influeixen en el risc de canvi, inclouen la inestabilitat política i social (guerres, revolucions, disturbis al carrer), demografia, creixement econòmic, polítiques fiscals (impostos i fraccions fiscals) i, especialment, polítiques monetàries (tipus d'interès).
No obstant això, les polítiques dels bancs centrals són probablement de major importància. És el banc central d'un país responsable de les intervencions del mercat de divises, mantenint l'estabilitat de preus i assegurant el bon funcionament del sistema de divises.
Mesurar l'exposició
Com més fluxos d'efectiu tingui una empresa denominada en moneda estrangera, major serà la seva exposició en divises, especialment si els tipus de canvi de les monedes en qüestió no es correlacionen, és a dir, si no es mouen junts (com l'euro i el franc suís).
Per calcular la seva exposició en divises, una empresa ha de mesurar quant diners perdria si els tipus de canvi que té els fluxos d'efectiu o els actius denominats es mouen desfavorablement.
Cobertura
La millor estratègia per reduir l'exposició a les divises és vincular els fluxos d'efectiu cap a l'exterior i cap endavant denominats en moneda estrangera. És a dir, una empresa pot denominar els seus costos i ingressos en la mateixa moneda, de manera que si els ingressos disminueixen per la depreciació de la moneda, els costos també baixaran.
Les empreses també poden mitigar el seu risc de tipus de canvi mitjançant la cobertura - renunciant a un possible guany a canvi de risc reduït. Una empresa pot contractes de canvi de divises a llarg termini, àmpliament coneguts com a futurs, que li permetran obtenir una quantitat específica de moneda estrangera a un determinat preu en un moment determinat en el futur. O pot comprar la quantitat necessària de moneda estrangera molt abans que s'utilitzi.
