Els analistes i els inversors utilitzen models de creixement de dividends per calcular el valor intrínsec de l'estoc d'una empresa i prendre decisions sobre si comprar o vendre. El model Gordon Growth és un model senzill que utilitza la taxa de creixement de dividends d'una empresa per determinar un valor intrínsec. És molt popular perquè utilitza informació que és fàcil de trobar i aplicar.
Què és un model de creixement?
Els inversors adquireixen accions amb les expectatives que augmentaran els seus preus a causa de l'augment de la companyia i la major sortida de dividends als accionistes. Els models de creixement intenten prendre el futur flux de dividends i equiparar-los amb un valor intrínsec actual de l'estoc, que es pot utilitzar per prendre decisions d'inversió.
Definició del model de creixement Gordon
Els inversors utilitzen el Model de creixement de Gordon per determinar el valor intrínsec d'una acció basada en rebre un flux continu de dividends futurs que se suposa que creixen a un ritme constant. El preu de l'acció intrínseca es calcula sobre el valor actual descomptat de la futura sèrie de dividends.
El model de creixement de Gordon només necessita tres tipus de dades per al seu càlcul:
- Pagament de dividends corrent.
- Taxa de creixement del dividend projectada.
- La taxa de rendibilitat requerida pels accionistes.
La fórmula és la següent:
Valor intrínsec de l'estoc = dividend corrent / (taxa de retorn - taxa de creixement del dividend)
El model de creixement de Gordon calcula el valor d'un estoc, independentment dels canvis en les condicions del mercat. Això és important perquè permet als inversors comparar la valoració de les empreses en diferents sectors.
Suposicions
El model de creixement de Gordon fa els següents supòsits:
- L'empresa té un model de negoci estable i no fa canvis substancials en les seves operacions.
- El palanquejament financer de l'empresa roman constant.
- El negoci té una taxa de creixement constant.
- S'espera que els dividends creixin a un ritme constant.
- Tots els fluxos d'efectiu lliures de la companyia es distribueixen com a dividends als accionistes de capital.
Exemple
Assumeixi que l'estoc de Blue Widget Corporation cotitza a $ 35 per acció. Els inversors necessiten una taxa de retorn del 12 per cent, es preveu que la taxa de creixement del dividend es mantingui constant al 4 per cent i la companyia actualment estigui pagant un dividend de 2 dòlars per acció.
El valor intrínsec de l'estoc seria:
Valor intrínsec = $ 2 / (0.12 - 0.04) = $ 25
En aquest cas, l'estoc de Blue Widget Corporation està sobrevalorat.El model diu que el valor de l'estoc és de 25 dòlars, però actualment cotitza a $ 35 per acció.
Debilitats
La principal debilitat del model de creixement de Gordon és la hipòtesi que els dividends continuaran creixent a un ritme constant perpetu. Una empresa poques vegades pot augmentar els seus dividends a un ritme constant a causa de les fluctuacions en els cicles econòmics i els problemes financers imprevistos o l'augment de les oportunitats per a les inversions. Les empreses poden decidir conservar diners en efectiu en crisi econòmica o utilitzar els seus efectius per fer adquisicions oportunistes. En qualsevol cas, el flux de dividends es veuria afectat.
El model Gordon Growth Model funciona millor per valorar el preu de les accions de les empreses madures amb taxes de creixement baixes a moderades. No es presta a valoracions precises per a les empreses d'alt creixement en les primeres etapes del desenvolupament.
Si una empresa no paga un dividend, es poden substituir els beneficis per acció. No obstant això, la taxa de creixement de guanys per acció serà més probable que sigui diferent de la taxa de creixement del dividend en el futur si l'empresa va decidir començar a pagar un dividend.
Per la seva simplicitat, el model de creixement de Gordon és àmpliament utilitzat. Les dades necessàries per als càlculs són fàcilment disponibles o senzills d'estimar. No obstant això, el Model Gordon no té en compte factors no financers com ara patents, força de marca o diversificació que influeixen en el valor de l'estoc d'una empresa.
