Els professionals financers i els estudiants sovint confonen els tipus d'interès i les taxes de descompte. El tipus d'interès és la tarifa cobrada per un préstec determinat i pot diferir d'una empresa a una altra, depenent de la qualitat de les garanties i del risc de crèdit que comporta una transacció. La taxa de descompte és la taxa utilitzada per calcular el valor actual dels fluxos d'efectiu en la valoració d'una empresa o projecte.
Determinació de la taxa d'interès en una economia
Les taxes d'interès en una economia estan determinades per l'oferta i la demanda de diners. El Banc Federal controla l'oferta de diners i té un cert grau de poder navegar pel nivell de les taxes d'interès en una economia controlant la taxa a la que els bancs poden obtenir préstecs del Banc Federal. La demanda de diners es pot induir a través d'atractives polítiques d'inversió i la reducció de les taxes d'interès, però no està sota el control total del govern o del Banc Federal. Els sentiments dels inversors i les expectatives futures sobre l'economia ajuden a determinar la demanda de diners en una economia. La interacció de la demanda i el subministrament condueix a la determinació dels nivells d'interès.
Taxa de descompte per a un projecte o una empresa
La taxa de descompte és un concepte de nivell micro aplicat a les corporacions i projectes individuals durant el procés de valoració. El mètode de fluxos d'efectiu descomptes s'utilitza per valorar el valor actual dels futurs fluxos d'efectiu esperats per a una inversió. L'estimació del valor actual d'aquests fluxos d'efectiu requereix l'ús d'una taxa de descompte. La taxa de descompte també es coneix com el cost de capital per al projecte i té en compte els riscos que comporta la realització d'una inversió. Una inversió amb major nivell de risc presenta una major taxa de descompte en comparació amb les inversions amb menor nivell de risc.
Cost mitjà mitjà ponderat del capital
La taxa de descompte es pot calcular mitjançant la valoració del cost mitjà del capital (WACC) ponderat del projecte. Això requereix d'ingressos, inclòs el cost d'interès dels préstecs addicionals, el tipus impositiu aplicable a l'empresa, la proporció del deute o l'equitat que utilitza el projecte i el cost de l'equitat per a l'empresa. El cost d'interès sol ser més baix que el cost del patrimoni net, degut al menor nivell de risc que comporten els préstecs i els deutors tenen una primera reclamació sobre els actius del creditor en cas de fallida. A més, el marc legal proporciona a les empreses un benefici en forma de deduïbilitat fiscal dels costos d'interessos.
Estimació de la tarifa de descompte
Suposem que una empresa utilitza un 50 per cent de deute i un 50 per cent d'equitat en la seva estructura de capital, i el tipus impositiu aplicable és del 30 per cent. A més, el cost de l'equitat s'estima en un 20 per cent i el cost d'interès del deute és del 10 per cent. El WACC per a la companyia s'estima en 13,5 per cent 0.5_ (0.1) _ (1-0.3) + (0.5) * (0.2). Aquest valor s'utilitza com a taxa de descompte en descomptar els fluxos d'efectiu d'un projecte al seu valor actual.
Tipus d'interès com a component de la tarifa de descompte
El càlcul de la taxa de descompte mostra que el tipus d'interès és només un component en l'estimació de la taxa de descompte. El tipus d'interès s'utilitza per capturar part dels riscos del projecte, però el càlcul adequat de la taxa de descompte també incorpora el risc del patrimoni net.
