La política monetària dels EUA és gestionada per la Reserva Federal i té tres objectius principals: reduir la inflació o la deflació, assegurant així l'estabilitat de preus; assegurar una taxa d'interès moderada a llarg termini; i aconseguir el màxim ocupació sostenible. Treballa per assolir aquests objectius controlant l'oferta de diners disponible a l'economia.
Màxim Treball Sostenible
Aquests tres objectius són interdependents. Si no ho fossin, la Fed podria reduir fàcilment l'atur mitjançant la injectió de molts més diners a l'economia. Les taxes d'interès es reduirien a pràcticament res, i la disponibilitat de capital barat provocaria que les empreses prenguessin aquests diners per expandir-se ràpidament, cosa que requeriria moltes noves contractacions. A curt termini, la Fed assolirà l'objectiu de maximitzar l'ocupació.
El problema és que no seria sostenible. L'economia sobreescalfada aviat conduiria a la inflació de preus i les bombolles d'actius a mesura que els inversors corrien el preu de les accions i els preus de l'habitatge es disparaven. L'eventual resultat seria un accident econòmic paralitzat que podria fer que la situació d'atur sigui encara pitjor que abans.
Com ajudar a una economia retractista a llarg termini
En canvi, si l'economia s'està retirant, que gairebé sempre condueix a una desocupació creixent, la Fed estableix un curs de política que fomenta una millora gradual i sostenible. El 2009, per exemple, després de la catastròfica crisi d'hipoteques subprime que va provocar la segona major retracció econòmica a la història dels Estats Units, la Fed va començar un programa generalment identificat com "flexibilització quantitativa". En comprar bons amb diners que no existien abans de la transacció, la Fed va introduir més diners a l'economia.
La Fed va continuar aquest programa a mesura que l'economia es va recuperar gradualment. Alguns crítics van atacar la Fed per "imprimir diners", que creien que aviat conduiria a la inflació. Uns altres van criticar a la Fed per no fer-ho prou, assenyalant que la recuperació era gairebé sense precedents. La Fed, tanmateix, va continuar la política de flexibilització quantitativa fins a l'octubre de 2014, en quin moment l'atur havia disminuït fins al 5,8 per cent des de l'octubre del 2009 al 10 per cent.
Prenent el Punch Bowl Away
A partir d'octubre de 2013, a mesura que l'economia continuava recuperant-se, la Fed va començar a reduir la seva compra de bons. A l'octubre de 2014, després d'haver injectat més de 3,5 bilions de dòlars a l'economia durant cinc anys, la Fed va acabar amb la política de flexibilització quantitativa.
Les accions de la Fed sovint s'anomenen "Prenent el sac", que fa referència a un discurs d'un president anterior de la Reserva Federal, en el qual va comparar el que la Fed fa per ser un acompanyant en una festa: una vegada que tothom ha tingut unes copes i la festa està "realment escalfant", és la feina de la Fed de tornar a refredar les coses.
El resultat
La inflació durant el període de 2009 a 2014 es va mantenir baixa i continua sent baixa al 2015.L'atur de 2009 a 2014 gairebé es va reduir a la meitat i va continuar baixant l'any 2015.
Tot i això, no tothom està d'acord amb les accions de la Fed. Alguns economistes liberals creuen que l'atur es manté innecessàriament elevat per molt de temps, que una política més agressiva de la Fed d'injectar diners a l'economia podria haver aconseguit el mateix resultat molt més ràpid i sense precipitar la inflació. Els economistes conservadors pensen que el millor que feia la Fed era deixar que la situació funcionés, que la intervenció de la Fed és contraproduent. Tanmateix, segons l'opinió dels economistes més importants, les accions de la Fed eren eficaços i adequades. Van assolir els dos objectius interrelacionats d'assegurar l'estabilitat de preus i maximitzar l'ocupació d'una manera sostenible.
