Quan una empresa necessita més efectiu del que està generant actualment les seves operacions, té essencialment dues maneres d'aconseguir-ho. Pot demanar prestat els diners que necessita, conegut com a finançament del deute. O pot vendre una part de la propietat, anomenada finançament de capital. Un avantatge del finançament de recursos propis és que, a diferència dels diners prestats, els diners en efectiu no s'han de pagar. Aquesta és la raó principal per la qual les empreses converteixen el deute en el patrimoni net.
Intercanvis de Deute-Equitat
Un swap de deute és un mètode senzill i de gran utilitat per convertir el deute a l'equitat. En un bescanvi, una empresa està d'acord amb un prestador per eliminar un o més del seu deute a canvi d'una participació en una empresa. Dir que una corporació pública amb un preu de borsa actual de $ 20 deu un banc de $ 1 milió. Si l'empresa no té els diners en efectiu per fer els pagaments del deute, o si prefereix utilitzar els diners en efectiu per a altres coses, podria oferir al banc 50.000 accions de les seves existències. El banc renuncia al dret a cobrar els $ 1 milió, però ara és propietari de la companyia amb una participació de 1 milió de dòlars.
Bons convertibles
Les empreses també poden planificar conversions de deute a capital abans de temps mitjançant l'emissió de bons convertibles. Els inversors que compren bons atorguen diners a l'emissor. Reben els seus diners quan el bo madura; Mentrestant, guanyen interès. Els inversors que tenen bons convertibles, tanmateix, tenen l'opció de bescanviar aquests bons per a una determinada quantitat d'accions de l'empresa, per exemple, dues accions per cada valor de 100 dòlars. Si el vinc convertible és "exigible", l'empresa emissora pot obligar els obligacionistes a convertir els seus bons en accions.
Pros i contres de swaps
La conversió del deute a l'equitat permet que una empresa es vegi obligada no només a pagar els diners que va demanar prestat, sinó també a pagar interessos. Això augmenta el flux de caixa. No obstant això, ha de renunciar a un tros de si mateix en el procés. En un swap d'equitat de deute, pot haver de lliurar una quantitat significativa de control, depenent de la quantitat que deu i el que exigeix el prestador a canvi. A l'altra banda de l'acord, el prestador renuncia al seu dret a ser reemborsat a canvi d'una participació a la companyia que podria augmentar el seu valor -o podria caure a zero. Però una empresa amb problemes de flux d'efectiu podria estar en perill d'insolvència i, si es va a la fallida, el prestador només podria cobrar una fracció del que es deu o res de res. Si l'empresa té valuosos actius subjacents, la conversió del deute a una participació accionarial pot beneficiar també al prestador.
Consideracions amb bons
Els bons convertibles generalment paguen un tipus d'interès més baix que els bons no convertibles, ja que els inversors que els compren també "compren" la possibilitat que acabaran amb existències més valuoses que els bons. Si el preu de les accions puja més enllà del punt de ruptura, els inversors canvien les accions. Diu que un bo de 100 dòlars és convertible a dues accions. Si el preu de l'acció és de $ 52, un inversor podria bescanviar el vincle i, essencialment, obtenir un "descompte" de 2 dòlars per acció. Una vegada més, l'empresa pot trucar als bons a mesura que augmenta el preu, forçant el reemborsament abans que el preu de l'acció augmenti massa. I sempre és possible que el preu de les accions es mantingui per sota del punt de ruptura, de manera que els inversors mai no canvien els bons i estan atrapats amb la baixa rendibilitat.
